Saham Melco Resorts Turun Usai Analis Turunkan Rekomendasi

Saham Melco Resorts & Entertainment anjlok pada Jumat setelah analis David Bain dari Texas Capital menurunkan rekomendasi saham operator City of Dreams itu dari 'buy' menjadi 'hold'.

Pada perdagangan siang hari, saham Melco turun 2,31% dengan volume lebih dari dua kali rata-rata harian, melanjutkan penurunan di mana saham kasino Makau itu telah kehilangan 48,5% nilainya dalam setahun terakhir.

Bain menyebutkan "varian yang kuat" antara perkiraan laba sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi (EBITDA) kuartal ketiga dan keempatnya untuk Melco dibandingkan dengan konsensus, serta pendapatan judi kotor (GGR) Makau yang lesu dan pajak baru Tiongkok atas aset trust luar negeri sebagai alasan penurunan rekomendasi untuk perusahaan milik Lawrence Ho itu.

Dia memangkas target harga saham tersebut menjadi $5,50 dari $8, meskipun target baru itu menyiratkan potensi kenaikan lebih dari 30% dari harga perdagangan saat ini.

Seperti halnya saham kasino Makau lainnya, Melco tertekan karena fundamental di wilayah administratif khusus (SAR) itu buruk.

Bain mencatat, ketika GGR Makau September diekstrapolasi secara harian, itu adalah bulan terburuk bagi para pemegang konsesi sejak Januari 2025.

Analis itu menambahkan bahwa pengecekan saluran pertengahan Oktober menunjukkan tidak ada perubahan positif material yang terjadi.

"Kami percaya kondisi makro Tiongkok, termasuk tekanan deflasi yang berkepanjangan, kelemahan pasar properti yang menetap, dan penurunan lapangan kerja telah berdampak," tambah Bain.

"Pengecekan juga menyebutkan potensi dampak GGR dari pajak 20% Tiongkok pada Juli 2026 atas aset dalam trust luar negeri, yang telah memicu restrukturisasi dan beberapa likuidasi modal, aturan ini diterapkan surut hingga awal tahun 2020-an," tulisnya.

Di Makau, pelanggan inti Melco adalah penjudi premium-mass dan, sampai batas tertentu, VIP.

Dalam lingkungan operasi yang optimis, demografi itu menarik untuk ditargetkan, tetapi dengan sistem junket yang hampir mati, persaingan untuk para penjudi itu menjadi sengit.

Hal itu mendorong lonjakan aktivitas promosi, artinya operator mengeluarkan lebih banyak biaya untuk memikat penjudi ke tempat mereka.

Pengeluaran yang meningkat itu dapat membatasi potensi pemulihan nama-nama kasino Makau, termasuk Melco.

"Reinvestasi pemain tetap tinggi, dan berdasarkan pengecekan kami, satu lagi dari total enam pemegang konsesi baru-baru ini meningkatkan tingkat promosinya," simpul Bain.

"Meskipun kami tidak melihat penambahan itu mengubah lanskap belanja kompetitif yang sudah tinggi, hal itu menyebabkan kami kurang optimis bahwa tingkat promosi akan menurun selama beberapa kuartal ke depan," tulisnya.