Kenaikan Cukai Mesin Permainan UK Bakal Beri Kesan Besar Kepada Operator iGaming Terutama Runcit

Rancangan kerajaan UK untuk menaikkan kadar Cukai Mesin Permainan (MGD) dikhuatiri akan memberi kesan domino yang besar terhadap landskap industri iGaming negara itu, terutama kepada operator yang mempunyai kehadiran runcit yang meluas. Analisis mendalam oleh Deutsche Bank mendedahkan impak berbeza yang akan dialami oleh syarikat-syarikat utama dalam industri ini.

Latar Belakang Cadangan Kenaikan Cukai

Isu kenaikan MGD ini pertama kali dilaporkan oleh The Financial Times, di mana Canselor John Healey dikatakan sedang mempertimbangkan untuk melaksanakan cadangan daripada Social Market Foundation. Laporan asal yayasan tersebut mencadangkan kenaikan cukai sebagai salah satu langkah untuk mengawal selia industri perjudian dengan lebih ketat.

Data terkini dari Suruhanjaya Perjudian UK menunjukkan bahawa industri mesin permainan negara itu mencatatkan hasil kasar permainan (GGY) sebanyak £2.7 bilion ($3.5 bilion), dengan mesin Kategori B menyumbang majoriti besar daripada jumlah tersebut. Angka ini menjadi asas penting dalam perbincangan tentang potensi kenaikan cukai.

Kesan Mendalam Ke Atas Rank Group

Sebagai pengendali dengan rangkaian runcit terbesar di UK, Rank Group dijangka akan menanggung kesan paling teruk sekiranya kenaikan MGD dilaksanakan. Analisis Deutsche Bank menganggarkan kos tambahan sekitar £35 juta setahun untuk syarikat ini.

Angka yang membimbangkan ini bersamaan dengan 44% unjuran EBIT Rank Group untuk tahun 2028 dan kira-kira 17% EBITDA dalam jangka pendek, walaupun setelah mengambil kira langkah mitigasi. Tanpa sebarang langkah penyesuaian, kenaikan MGD kepada 40% dijangka akan meningkatkan kos kepada 24% EBITDA syarikat.

Perancangan strategik Rank Group untuk meningkatkan pendapatan melalui penyebaran mesin di premis mereka, dengan sasaran EBIT £100 juta, kini berada dalam keadaan berisiko tinggi. Syarikat telah secara terbuka menyatakan bahawa banyak premis mereka mungkin menjadi 'tidak boleh dilaksanakan' sekiranya kenaikan cukai dilaksanakan, yang boleh mengakibatkan kehilangan pekerjaan besar-besaran.

Seorang jurucakap Rank Group mengesahkan: "Kami terus berhubung secara langsung dengan Treasury dan dengan jabatan kerajaan lain untuk menerangkan kesan yang akan timbul daripada kenaikan cukai terhadap industri dan perniagaan kami."

Impak Signifikan Ke Atas Entain

Entain, gergasi iGaming yang mengendalikan jenama seperti Ladbrokes dan Coral, dijangka akan menanggung beban kewangan tambahan sekitar £100 juta setahun sebelum sebarang langkah mitigasi diambil. Angka penting ini turut disebut dalam surat rasmi syarikat kepada Perdana Menteri Andy Burnham awal bulan ini.

Yang lebih membimbangkan, Entain memberi amaran bahawa kenaikan drastik MGD boleh mendorong ramai pelanggan beralih ke pasaran tidak terkawal, dengan anggaran £1 bilion nilai pertaruhan mungkin meninggalkan pasaran terkawal UK. Kos tambahan ini dijangka menyamai 10% unjuran EBITDA Entain untuk FY27 dan 20% sasaran aliran tunai bebas FY28.

Syarikat telah memulakan langkah penjimatan kos dengan mengesahkan pengurangan 400 jawatan dalam pasukan UK seramai 2,000 orang. Walaupun cabaran ini, Deutsche Bank mengekalkan penarafan 'buy' untuk Entain berdasarkan potensi pertumbuhan jangka panjangnya, terutama dalam pasaran dalam talian UK dan peluang di AS melalui usaha sama BetMGM.

Kesan Minimum Ke Atas Flutter

Berbeza dengan pesaingnya, Flutter Entertainment dijangka kurang terjejas dengan kenaikan MGD ini. Deutsche Bank menganggarkan kos tambahan untuk Flutter akan berada di bawah $20 juta - jumlah yang kurang daripada 1% EBITDA kumpulan syarikat.

Ketahanan Flutter ini sebahagian besarnya disebabkan oleh tumpuan perniagaannya di pasaran AS melalui FanDuel, yang kini menyumbang bahagian besar dalam nilai pasaran syarikat. Situasi ini menunjukkan bagaimana diversifikasi geografi boleh menjadi penyangga penting terhadap perubahan peraturan tempatan.

Cabaran Besar Industri Runcit

Deutsche Bank menekankan bahawa operasi runcit akan menghadapi kesukaran yang jauh lebih besar berbanding operator dalam talian dalam menangani kenaikan cukai ini. Bank itu meramalkan kadar mitigasi hanya sekitar 30% untuk operasi runcit, yang kebanyakannya akan dicapai melalui penutupan kedai yang tidak menguntungkan.

Beberapa operator utama telah pun mengambil tindakan drastik tahun ini. Betfred telah menutup 132 outlet, manakala Evoke menutup 200 kedai William Hill pada April lalu - kedua-duanya menyalahkan kenaikan cukai sebelumnya sebagai punca utama.

Fred Done, CEO Betfred, memberi amaran keras: "Kenaikan cukai tambahan boleh mengakibatkan penutupan meluas kedai pertaruhan, merosakkan sektor berkaitan seperti perlumbaan kuda, dan mempercepatkan kemerosotan jalan utama."

Perbezaan Strategi Mitigasi

Analisis ini turut mendedahkan perbezaan ketara dalam kemampuan mitigasi antara operator runcit dan dalam talian. Operator dalam talian didapati berjaya mengimbangi kira-kira separuh daripada kenaikan cukai terkini melalui pelbagai strategi termasuk mengurangkan tawaran promosi, memotong perbelanjaan pemasaran, dan meningkatkan kecekapan operasi.

Sebaliknya, kedai runcit menghadapi struktur kos tetap yang lebih tinggi termasuk sewa, gaji pekerja dan overhed. Pilihan untuk mengurangkan pemasaran atau memindahkan pelanggan ke platform dalam talian juga tidak praktikal kerana pendapatan dari mesin permainan sememangnya terikat dengan premis fizikal.

Masa Depan Industri

Dengan trend semasa, Deutsche Bank menjangkakan lebih banyak penutupan premis runcit dalam bulan-bulan akan datang, terutamanya bagi kedai yang beroperasi pada margin tipis. Walaupun selepas penutupan, kesan bersih terhadap keuntungan dijangka tetap besar bagi operator dengan portfolio runcit yang luas.

Situasi ini mencerminkan tekanan berterusan terhadap model perniagaan runcit tradisional dalam industri iGaming UK, yang semakin terhimpit di antara kenaikan kos operasi dan perubahan pola penggunaan pengguna yang semakin beralih ke platform digital.