Podwyżka Machine Gaming Duty zagrozi rentowności operatorów hazardowych w Wielkiej Brytanii

Planowana przez brytyjski rząd podwyżka Machine Gaming Duty (MGD) może w nierównym stopniu obciążyć operatorów hazardowych, wynika z nowej analizy Deutsche Bank. Potencjalna podwyżka podatku od automatów do gier, zgłoszona pierwotnie przez The Financial Times, jest rozważana przez kanclerza skarbu Johna Healeya po rekomendacji think tanku Social Market Foundation.

Rank Group najbardziej narażony na skutki podwyżki

Według danych Komisji Hazardowej (Gambling Commission), branża automatów generuje roczne obroty (GGY) na poziomie około 2,7 mld funtów, z czego większość pochodzi z automatów kategorii B. Deutsche Bank wskazuje, że Rank Group, jako operator o największej sieci punktów stacjonarnych, będzie szczególnie dotknięty ewentualnymi zmianami. Szacuje się, że dodatkowe koszty podatkowe sięgną około 35 mln funtów rocznie, co stanowiłoby 44% prognozowanego zysku EBIT na 2028 rok i około 17% EBITDA w krótszej perspektywie.

Przed uwzględnieniem działań łagodzących, podwojenie stawki MGD do 40% zwiększyłoby koszty do poziomu około 24% EBITDA. Strategia Rank Group polegająca na zwiększaniu zysków poprzez rozbudowę floty automatów w lokalach, z celem EBIT na poziomie 100 mln funtów, zostałaby poważnie zagrożona. Spółka publicznie ostrzegła, że wiele punktów może stać się "nierentownych", co wiąże się z ryzykiem redukcji etatów.

Entain ostrzega przed migracją do szarej strefy

Entain, według szacunków Deutsche Bank, poniesie dodatkowe koszty w wysokości około 100 mln funtów rocznie przed złagodzeniem skutków. W liście skierowanym do premiera Andy'ego Burnhama w tym miesiącu, operator ostrzegł, że gwałtowny wzrost MGD może skłonić graczy do migracji poza rynek regulowany, przenosząc nawet 1 mld funtów stawek do szarej strefy. Dodatkowe obciążenia stanowiłyby około 10% prognozowanego EBITDA na 2027 rok i 20% celu dotyczącego wolnych przepływów pieniężnych na 2028 rok.

Entain potwierdził już redukcję około 400 stanowisk w dziale obsługi klienta w ramach konsultacji dotyczących struktury zatrudnienia w Wielkiej Brytanii, gdzie zatrudnia 2000 osób. Pomimo tych wyzwań, Deutsche Bank utrzymuje rekomendację "kupuj" dla spółki, podkreślając perspektywy wzrostu w segmencie online, ekspozycję na rynek amerykański poprzez joint venture BetMGM oraz optymalizację portfela inwestycyjnego.

Flutter niemal niewrażliwy na zmiany

Flutter, którego wartość rynkowa w dużej mierze opiera się na amerykańskim biznesie FanDuel, będzie najmniej dotknięty podwyżką MGD spośród trzech analizowanych operatorów. Deutsche Bank szacuje, że dodatkowy podatek zwiększy koszty działalności stacjonarnej Fluttera w UK o mniej niż 20 mln dolarów, co stanowi poniżej 1% grupowego EBITDA i będzie miało marginalny wpływ na ogólny profil dochodowy.

Wyjścia z rynku stacjonarnego przyspieszają

Analiza wskazuje, że łagodzenie skutków podwyżki podatkowej będzie znacznie trudniejsze dla operatorów stacjonarnych niż dla tych działających online. Podczas gdy operatorzy internetowi zdołali zrekompensować około połowy niedawnych podwyżek podatków poprzez redukcję promocji, cięcia w marketingu i optymalizację kosztów, punkty stacjonarne borykają się z wysokimi kosztami stałymi, takimi jak czynsz, personel i utrzymanie infrastruktury.

Deutsche Bank prognozuje, że operatorzy będą w stanie złagodzić około 30% wzrostu kosztów brutto, głównie poprzez zamykanie nierentownych lub mało dochodowych punktów. Mimo to, wpływ na zyski netto pozostanie znaczący dla podmiotów z rozbudowanymi sieciami stacjonarnymi.

W ostatnich miesiącach obserwowano już szereg wyjść z rynku stacjonarnego w UK. Betfred zamknął w tym roku 132 punkty, a w kwietniu Evoke zlikwidował 200 lokali William Hill. Fred Done, CEO Betfred, ostrzegł, że dalsze podwyżki podatkowe mogą doprowadzić do masowych zamknięć punktów bukmacherskich, zaszkodzić powiązanym sektorom, takim jak wyścigi konne, i przyspieszyć degradację ulic handlowych.

Rank Group w komunikacie dla mediów potwierdził, że aktywnie angażuje się w dialog z Ministerstwem Skarbu i innymi resortami, przedstawiając potencjalne skutki podwyżek podatkowych dla branży i swojej działalności.