Aumento de imposto sobre máquinas caça-níqueis no Reino Unido ameaça operadoras de cassinos físicos

O possível aumento no Machine Gaming Duty (MGD), imposto sobre máquinas caça-níqueis no Reino Unido, está gerando forte preocupação no setor de jogos após análise detalhada do Deutsche Bank. A proposta, que surgiu a partir de recomendações da Social Market Foundation e está sendo avaliada pelo Chanceler John Healey, pode ter efeitos profundamente assimétricos entre operadoras com diferentes modelos de negócio.

Contexto regulatório e proposta de mudança

A discussão sobre o aumento do MGD ganhou força após publicação de relatório da Social Market Foundation, think tank britânico que sugeriu a elevação da alíquota como forma de aumentar arrecadação e reduzir possíveis danos sociais. Atualmente, o setor de máquinas de jogo movimenta aproximadamente £2.7 bilhões em Gross Gambling Yield (GGY) no Reino Unido, sendo que máquinas da Categoria B respondem pela maior parte desse valor.

Rank Group enfrenta risco existencial

Entre as operadoras analisadas, a Rank Group emerge como a mais vulnerável devido à sua extensa rede de estabelecimentos físicos. O Deutsche Bank calcula que a elevação da alíquota para 40% - o dobro da atual - representaria custos adicionais de £35 milhões anuais. Esse valor equivale a impressionantes 44% do EBIT projetado para 2028 e 17% do EBITDA no horizonte mais próximo.

A situação é particularmente preocupante porque a Rank vinha implementando estratégia agressiva de expansão através de máquinas em seus estabelecimentos, com meta de atingir £100 milhões em EBIT. Um porta-voz da empresa já admitiu publicamente que muitos locais podem se tornar inviáveis, com consequências graves para o emprego. O banco manteve sua recomendação 'hold' para as ações da Rank, refletindo os riscos significativos à frente.

Entain alerta para migração para mercado ilegal

A segunda operadora mais impactada seria a Entain, que enfrentaria custos extras de £100 milhões por ano antes de qualquer medida de mitigação. Em carta enviada ao governo, a empresa destacou que aumento abrupto no MGD poderia deslocar até £1 bilhão em apostas para o mercado não regulado, minando os esforços de controle do setor.

Os custos adicionais representariam 10% do EBITDA projetado para 2027 e 20% da meta de fluxo de caixa livre para 2028. A Entain já iniciou reestruturação que eliminará cerca de 400 postos de trabalho no Reino Unido, concentrados na área de atendimento ao cliente. Apesar dos desafios, o Deutsche Bank mantém recomendação 'buy', valorizando especialmente o crescimento online da empresa e sua joint venture BetMGM nos EUA.

Flutter relativamente imune

Com foco principal no mercado norte-americano através da FanDuel, a Flutter aparece como a menos exposta entre as três operadoras analisadas. O impacto estimado seria inferior a US$ 20 milhões anuais, representando menos de 1% do EBITDA consolidado do grupo. Essa resiliência reforça a estratégia de diversificação geográfica adotada pela empresa nos últimos anos.

Assimetria entre online e físico

O estudo do Deutsche Bank revela diferença fundamental na capacidade de adaptação entre operadoras online e físicas. Enquanto as primeiras conseguiram compensar cerca de 50% dos recentes aumentos tributários através de redução de promoções, cortes de marketing e otimizações operacionais, o varejo físico enfrenta limitações estruturais.

Lojas de apostas têm custos fixos elevados com aluguéis, pessoal e infraestrutura, além de dependerem diretamente da presença física das máquinas. O banco estima que apenas 30% do aumento de custos poderia ser mitigado, principalmente através do fechamento de unidades deficitárias - solução que traz seus próprios problemas sociais e econômicos.

Onda de fechamentos e alertas setoriais

O setor já vem sofrendo com fechamentos em massa nos últimos meses. A Betfred encerrou 132 casas de apostas somente este ano, enquanto a Evoke fechou 200 unidades da William Hill em abril. Fred Done, CEO da Betfred, foi enfático ao alertar que novos aumentos tributários podem acelerar o declínio das ruas comerciais britânicas e prejudicar setores correlatos como o turfe.

Um porta-voz da Rank Group afirmou que a empresa mantém diálogo constante com o Tesouro britânico para apresentar os potenciais impactos da medida. O setor aguarda com apreensão a decisão final do governo, consciente de que as consequências podem reconfigurar permanentemente o mercado de jogos no Reino Unido.